Investování

Nedělní zamyšlení nad Google jako investiční příležitostí

admin 1.12.2024 No Comments

Následující článek je takové mé sesumarizování myšlenek o Google (Alphabet). Aktuálně jej držím v portfóliu na eToro, kde je mou 4. největší pozicí s hodnotou 3,94 %, kde jej postupně přikupuji. Nicméně přemýšlím jestli by nestálo za to navýšit pozici výrazněji, případně zařadit i do „Rostoucího portfólia“.

Ok proč o Google přemýšlím

Jsou tu dvě věci, které mi vrtají hlavou.

1. Atraktivní ocenění

Poměr cena/zisk (P/E) společnosti Google se aktuálně pohybuje kolem 22,41, což je pod průměrem indexu S&P 500 (cca 27,87). Zároveň se tento ukazatel nachází pod historickým průměrem společnosti (24,60). To naznačuje, že akcie mohou být z pohledu ocenění podhodnocené. Zvláště teď, když technologické společnosti letí vzhůru.

2. Silné růstové oblasti

Alphabet se intenzivně zaměřuje na oblasti s vysokým růstovým potenciálem, jako jsou AI a cloudové služby. Jasně to dělá i Amazon a Microsoft a myslím si že všechny jdou správným směrem.

Investice do umělé inteligence a cloudových služeb

Alphabet v roce 2024 investoval 12 miliard USD do podpory AI, což se pozitivně odrazilo na jejích příjmech. Ve třetím čtvrtletí 2024 dosáhly tržby z cloudových služeb 11,4 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 35 %. Tento růst je přičítán zvýšené poptávce po infrastruktuře pro umělou inteligenci a řešeních generativní AI.

Výstavba datových center pro trénink AI

Aby Alphabet podpořil své aktivity v oblasti AI, plánuje výstavbu nových datových center. Tato centra budou navržena tak, aby efektivně zvládala náročné úlohy spojené s tréninkem a provozem AI modelů, čímž se zvýší jejich výkonnost a efektivita.

Využití jaderné energie pro datová centra

V říjnu 2024 Alphabet uzavřel dohodu s americkým startupem Kairos Power o výstavbě sedmi malých modulárních jaderných reaktorů (SMR) v USA. Cílem je získat 500 megawattů energie do konce tohoto desetiletí, což pokryje rostoucí energetické nároky datových center zaměřených na AI. První reaktor by měl být uveden do provozu do roku 2030, další pak do roku 2035.

Porovnání s konkurencí: Amazon a Microsoft

Podobně jako Alphabet, i další technologičtí giganti investují do AI a hledají udržitelné zdroje energie pro svá datová centra:

  • Amazon: V březnu 2024 Amazon Web Services (AWS) získala datové centrum v Pensylvánii za 650 milionů dolarů, které je přímo napájeno přilehlou jadernou elektrárnou Susquehanna. Tento krok je součástí strategie AWS dosáhnout nulových emisí do roku 2040 a plně využívat obnovitelné zdroje energie do roku 2025. V říjnu 2024 Amazon oznámil investici do malých modulárních reaktorů ve spolupráci s firmou X-energy, aby pokryl rostoucí energetické nároky svých datových center.
  • Microsoft: V září 2024 Microsoft uzavřel dohodu s Constellation Energy o znovuotevření jaderné elektrárny Three Mile Island v Pensylvánii. Microsoft plánuje odebírat veškerou elektřinu z této elektrárny po dobu 20 let, aby podpořil energetické potřeby svých AI datových center. Očekává se, že elektrárna bude znovu uvedena do provozu v roce 2028 po investici 1,6 miliardy dolarů do modernizace.

Tyto kroky ukazují, že technologičtí giganti jako Alphabet, Amazon a Microsoft nejenže intenzivně investují do vývoje AI, ale také hledají inovativní a udržitelné způsoby, jak pokrýt rostoucí energetické nároky spojené s provozem datových center. Využití jaderné energie se jeví jako klíčové řešení pro zajištění stabilního a čistého zdroje energie pro tyto náročné operace.

Prostě si myslím, že je na dobré a dlouhodobé cestě.

3. Na AI vydělá ten kdo je uživateli nejblíže

AI respektive velké jazykové modely (LLM) už tu s námi jsou. Kdo je umí využívat, tak na nich vydělává. Šetří neskutečně času a dělají práci daleko efektivnější. Spousta lidí je nepoužívá, protože to je v podstatě ChatGPT, Midjourney, Suno atd. Jakési aplikace třetích stran.

Vyhraje ten, kdo je nejblíže uživateli a bude servírovat AI přímo před nos. Za mě to je Apple, Microsoft a samozřejmě Google. Všichni tři mají svůj operační systém navázaný na hardware, který denně používáme. Zvláště mobilní telefony z AI budou těžit nejvíce.

Podle mě se to rozjede v roce 2025. Apple Inteligence už přichází a další bude na řadě Google. Zdali sáhne po třetí stran anebo použije svůj LLM uvidíme. Bude z toho hodně FOMO, na kterém se bude dát svést.

Rizika, která nelze ignorovat

Ok s tímto výhledem by člověk čekal, že PE bude tak 30 – 40 ne? :) No pravda je, že cenu dolů sráží aktuálně dvě věci.

1. Antimonopolní tlak

Americké ministerstvo spravedlnosti (DOJ) nedávno vyhrálo soudní spor, kde soudce rozhodl, že Google zneužil své monopolní postavení na trhu vyhledávačů. Ačkoli k rozdělení technologických gigantů historicky téměř nedochází, tato možnost zde reálně existuje. Nejistota kolem potenciálních sankcí může investory odrazovat.

Navrhovaná opatření DOJ

V listopadu 2024 DOJ navrhlo několik zásadních kroků k omezení dominance Googlu:

  • Prodej prohlížeče Chrome: DOJ doporučuje, aby Google prodal svůj prohlížeč Chrome, který posiluje jeho dominantní postavení ve vyhledávání.
  • Omezení exkluzivních smluv: Navrhuje se zákaz smluv, které zajišťují Googlu výchozí pozici ve vyhledávání na různých zařízeních, jako je dohoda s Apple o nastavení Googlu jako výchozího vyhledávače na iPhonech.
  • Sdílení dat s konkurencí: DOJ požaduje, aby Google sdílel svá vyhledávací data s konkurenty, což by mělo podpořit férovou soutěž na trhu.

Historické precedentní případy

Historicky je rozdělení velkých technologických společností v USA vzácné. Nejznámějším případem je rozdělení společnosti AT&T v roce 1982, kdy byla rozdělena na několik menších regionálních společností. V roce 2000 čelil Microsoft antimonopolnímu řízení, které vedlo k urovnání bez nuceného rozdělení firmy. Tyto případy ukazují, že ačkoli je rozdělení možné, regulační orgány často volí jiná řešení, jako jsou pokuty nebo změny obchodních praktik.

2. Konkurenční tlak umělé inteligence

AI technologie, jako je ChatGPT, mění způsob, jakým lidé vyhledávají informace. Přiznám se, že s ChatGPT pracuji dost a vyhledávat tam informace už je pro mě běžné. Proto jsem měl také o Google obavu. Jenomže já jsem spíše výjimka.

Počet vyhledávání na Googlu

Google si dlouhodobě udržuje dominantní postavení na trhu vyhledávačů. V lednu 2024 měl celosvětový podíl na trhu vyhledávačů 91,6 %, přičemž jeho nejbližší konkurenti, jako Bing, Yahoo a Yandex, společně tvořili pouze 8,4 % trhu.

Tato dominance naznačuje, že počet vyhledávání na Googlu zůstává vysoký. Přesné údaje o počtu vyhledávání v roce 2024 však nejsou veřejně dostupné.

Používání LLM pro vyhledávání

Přesné statistiky o počtu uživatelů využívajících LLM pro vyhledávání nejsou k dispozici. Nicméně studie z ledna 2024 zkoumala preference 100 uživatelů mezi tradičními vyhledávači a LLM v různých scénářích vyhledávání. Výsledky ukázaly, že uživatelé preferují vyhledávače pro přímé, faktické dotazy, zatímco LLM upřednostňují pro úkoly vyžadující hlubší porozumění a zpracování jazyka.

Růst počtu uživatelů LLM

Adopce AI, včetně LLM, v posledních letech výrazně vzrostla. Mezi 50 % a 60 % organizací nyní využívá AI technologie. Tento trend naznačuje rostoucí zájem o AI nástroje u zaměstnavatelů, což může ovlivnit i individuální uživatele při vyhledávání informací.

Dopad na Google

Ačkoli Google zůstává dominantním hráčem na trhu vyhledávačů, rostoucí popularita LLM představuje potenciální hrozbu. Uživatelé mohou preferovat LLM pro komplexnější dotazy, což by mohlo snížit počet vyhledávání na Googlu a ovlivnit jeho příjmy z reklamy. Google si je tohoto trendu vědom a investuje do vlastních AI technologií, aby udržel svou konkurenceschopnost.

Závěrem lze říci, že i když přesné statistiky o poklesu vyhledávání na Googlu či počtu uživatelů LLM nejsou k dispozici, je zřejmé, že LLM mění způsob, jakým lidé vyhledávají informace. Google musí pokračovat v inovacích, aby si udržel svou vedoucí pozici na trhu.

Závěr

Google postupně nasadí AI výsledky nejen do Androidu ale i přímo do vyhledávání. Co ostatní nemají jsou desítky let práce s daty z vyhledáváním. Oni budou řešit problémy, které už Google překonal. Počkejte až přijde SEO pro AI, to bude teprve zábava :)

Závěr

Navzdory výše zmíněným rizikům věřím, že Alphabet má dobré předpoklady pro dlouhodobý růst. Společnost má diverzifikované portfolio příjmů, silné postavení na trhu a vysoké investice do inovací.

Teď když jsem si to tak hezky sepsal, tak z toho mám dva výstupy. Společně s ASML budu Google na eToro preferovat a posilovat. Samozřejmě bude zajímavé sledovat i vývoj na trhu. Může tam nastat ještě zajímavá panika kvůli DOJ a rozdělení Google. Nicméně tam si na základě aktuálních informací prostě musíte říct jestli věříte, že se to stane anebo ne. Já si vsadím že ne.

Druhá věc je, že při hledání informací jsem zjistil jak všichni chtějí stavět datacntera a vůbec mě nenapadlo, že by stálo za to se podívat kdo jim to vlastně bude stavět. Respektive jestli tam nejsou nějaké zajímavé firmy s ještě zajímavějším oceněním :)

Zdroje

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *