K poslednímu akciovému reportu (září 2023) jsem měl v $CCI 5,85 % dividendového portfólia, takže to je jedna z větších pozic. Po výsledcích v Q3/2023 se propadla společnost pod 52 týdenní minimum. Takže nastal čas projít kvartální zprávu a zjistit co se děje, jestli je to příležitost nakupovat anebo …
UPOZORNĚNÍ: Moje pokusy o investování/spekulace berte s rezervou. Já to dělám pro zábavu a jsem smířený s tím, že můžu o peníze přijít.
V první řadě je třeba brát v potaz, že $CCI je REIT. Takže se na něj vztahují trochu jiná pravidla než na běžné společnosti.
Obsah
Krátké shrnutí
Crown Castle Inc (ticker symbol: $CCI) je REIT, který se od roku 1994 zaměřuje na výstavbu a údržbu komunikační infrastruktury. Mají rozsáhlé portfolio věží, malých buněk a optických vláken. Spolupracují úzce s bezdrátovými operátory, podniky, technologickými společnostmi, vládami a komunitami.
Tak co ty výsledky?
- $CCI zvládne dodržet odhady podle predikce z 18.10.2023 tj:
- 5 % organický růst příjmů z pronájmu věží
- ~10 000 malých buněk
- Výhled na rok 2024:
- 4,5 % organický růst příjmů věží
- ~14 000 malých buněk
- 3 % organický růst tržeb z optických řešení (bez vlivu zrušení společnosti Sprint).
Ačkoliv v minulém kvartálním hlášení zaznělo, že zrušení dohody se Sprint nebude mít dopad na celý rok 2023 (vlezou se do odhadu), tak je vidět že na rok 2024 už mít bude. Tohle plus slabší růst mělo vliv na výprodej akcií.
Společnost očekává určité výzvy nebo překážky v letech 2024 a 2025. Tyto “discrete headwinds” mohou zahrnovat faktory jako konkurenční tlak, změny v regulačním prostředí, makroekonomické výzvy nebo jakékoli jiné specifické problémy, které mohou ovlivnit výkonnost společnosti.
Navzdory očekávaným výzvám společnost zdůrazňuje, že má silný základní růst ve svém podnikání. To znamená, že i přes krátkodobé překážky věří ve svou schopnost generovat pozitivní výsledky z dlouhodobého hlediska.
Společnost vyjadřuje důvěru v to, že bude schopna zvyšovat svou dividendu i po roce 2025. To je pozitivní zpráva pro akcionáře, protože to naznačuje, že společnost očekává stabilní nebo rostoucí cash flow, které by mohly podporovat vyšší dividendy v budoucnosti.
Společnost také potvrzuje svůj závazek udržet svou současnou roční dividendu na úrovni 6,26 USD na akcii. To znamená, že v krátkodobém horizontu neplánují snížit dividendu, což je opět pozitivní zpráva pro akcionáře.
Právě přerušení zvyšování dividend vyděsilo řadu lidí na diskuzních fórech a predikují další pád akcií. Osobně mám špatné zkušenosti s několik společnostmi, které osekaly dividendy. Tohle je tak na pomezí.
Co beru jako red flag, je že v prezentaci jsou výsledky upraveny, aby se jich netýkalo zrušení dohody se Sprint :/
Co se týká výhledu na rok 2024, tak je tam vidět pokles.
Prezentace nám tedy něco málo řekla, ale teď se pojďme podívat do 8-K.
Ten výhled tedy nevypadá až tak dobře. Čistý zisk v roce 2024 poklesne o 15 %, což je dost. AFFO 8 % bylo v prezentaci.
Bude se měnit CFO. O důvodu odchodu se nepíše.
$CCI také čeká restrukturalizace a úsporná opatření:
- V rámci restrukturalizačního plánu, který byl oznámen v červenci 2023, se očekává, že roční úspory dosáhnou 105 milionů USD. Tyto úspory budou rozděleny následovně:
- $30 milionů v roce 2023
- $35 milionů v roce 2024
- $40 milionů, které jsou zahrnuty v prognóze pro rok 2024 pro marži služeb.
- CCI plánuje přesunout přibližně 1 000 pracovních míst z několika míst po celé zemi do jednoho centralizovaného místa do konce Q3/2024.
- Crown Castle stále hodlá udržovat lokální kanceláře po celých Spojených státech pro své zákazníky.
- Očekávají se další dlouhodobé úspory a související restrukturalizační náklady z rozšířené konsolidace. Tyto úspory však nejsou zahrnuty v celoroční prognóze pro rok 2024. Konkrétní čísla těchto úspor a souvisejících nákladů budou poskytnuta, jakmile budou k dispozici.
V číslech jsem nic zajímavého nenašel. Takže se pojďme podívat na dluh, to je to co nás zajímá vzhledem k současnému stavu:
- Hotovost, ekvivalenty hotovosti a vázaná hotovost: 289 milionů USD. Toto je částka, kterou firma má v hotovosti nebo snadno přístupných formách.
- Zajištěné dluhy: Jedná se o dluhy, které jsou zajištěny nějakým aktivem nebo zárukou. Pokud by firma nesplnila své závazky, věřitelé by mohli uplatnit svá práva na tato aktiva. Zde jsou uvedeny různé typy zajištěných dluhů spolu s jejich částkami a daty splatnosti: Celkový zajištěný dluh: 1,755 miliard USD.
- Nezajištěné dluhy: Tyto dluhy nejsou zajištěny žádným konkrétním aktivem. Jsou zde uvedeny různé typy nezajištěných dluhů spolu s jejich částkami, úrokovými sazbami a daty splatnosti: Celkový nezajištěný dluh: 21,132 miliard USD.
- Čistý dluh: 22,598 miliard USD.
Dluhy k refinancování do konce roku 2023:
- 3.200% Senior Notes: 750 milionů USD, splatné v září 2024.
Dluhy k refinancování v roce 2024:
- 1.350% Senior Notes: 500M USD, splatné v červenci 2025.
- 4.450% Senior Notes: 900M USD, splatné v únoru 2026.
- 3.700% Senior Notes: 750M USD, splatné v červnu 2026.
- 1.050% Senior Notes: 1000M USD, splatné v červenci 2026.
Do konce roku 2023 bude muset být refinancováno 750 milionů USD a v roce 2024 bude muset být refinancováno 3,150 milionů USD, plus Senior Secured Tower Revenue Notes, 2015-2, což je dalších 700M USD. Tedy 3850M USD.
Společnost má k dispozici téměř celou částku z revolvingového úvěru z roku 2016 a platí poplatek za nevyužité částky. Ze 7 miliard USD má 6,8 miliardy USD.
Závěr
Nic dalšího zajímavého jsem tam nenašel. Společnost by to měla zvládnout pokud se něco nepokazí. Ještě musím počkat na přepis konferenčního hovoru, tam se budou ptát bankéři na zajímavé otázky.