Proč jdu do IPO Doosan Škoda Power

Po delší době se na českou burzu chystá další IPO Doosan Škoda Power a popravdě mě celkem zaujalo a to hned z několika důvodů, které si v tomto článku podrobně rozeberu. Tyto články píšu hlavně pro sebe, kde si v nich uspořádávám myšlenky :)

UPOZORNĚNÍ: Moje pokusy o investování/spekulace berte s rezervou. Já to dělám pro zábavu a jsem smířený s tím, že můžu o peníze přijít.

Úvod

Předně nejde jen o samotnou firmu a čísla, ale i o širší kontext – geopolitiku, deglobalizaci a rostoucí roli jaderné energetiky v Evropě. To je moje hlavní investiční teze. Na druhou stranu to co firma dělá a čím se zabývá opravdu stojí za to.

Silná finanční pozice bez dluhů

Samozřejmě začneme nejdříve finanční situací firmy. Co mě velice překvapilo je (ne)zadlužení společnosti Doosan Škoda Power.

  • Společnost je prakticky bez dluhů, což je v dnešní době vzácné. Zvláště ve strojírenství.
  • Hotovost ke konci listopadu 2024 činila 1,908 miliardy Kč.
  • Po odečtení závazků z leasingů je čistá hotovost 1,888 miliardy Kč (což je cca 57,60 – 59,30 CZK na akcii).

Co jsem viděl jako možný problém je, že nás teď čeká špatné ekonomické období. Německo na tom není dobře, automobilový průmysl se jim hroutí, zavařili si green dealem a čeká je teď drsné vystřízlivění. S Německém se však svezeme také. Trh se pořádně pročistí. Odpadnou hlavně ti kdo mají dluhy.

Tady má firma výhodu, protože nebude muset sahat po drahém úvěrovém financování nebo dokonce vydávat nové akcie, čímž by znehodnotila investici.

Strategická pozice v jaderné energetice

Téma jaderné energie mě dlouhodobě zajímá. Evropa si sice roky hrála s myšlenkou, že ji nahradí obnovitelnými zdroji, ale realita je jiná. OZE samy o sobě nestačí, a tak se Evropa opět obrací k jádru. A Doosan Škoda Power je na tento trend připravena.

  • Doosan vyrábí turbíny až do výkonu 1300 MW, což je kompatibilní s velkými jadernými elektrárnami.
  • Vyvíjí turbíny pro malé modulární reaktory (SMR) – což může být revoluce v jaderné energetice.
  • ČR plánuje nové reaktory v Dukovanech a Temelíně. A pokud bude snaha preferovat evropské dodavatele, Doosan by mohl získat významnou roli.

V jednom rozhovoru jsem zahlédl, že pokud se jaderné projekty v Evropě skutečně rozjedou, může jejich roční obrat vystřelit na vyšší jednotky miliard korun. To by byla zásadní změna v hodnotě firmy.

V Evropě navíc jediný další kdo může podobné turbíny vyrábět je německý Siemens Energy. Další jsou firmy z Asie a USA a tady právě vsázím na další bod.

Vybrané plánované velké jaderné elektrárny a malé jaderné reaktory na klíčových trzích

Geopolitické faktory a evropská energetická strategie

Z geopolitického pohledu má investiční teze předpokládá, že Evropa bude čím dál více chránit vlastní výrobce. Už teď vidíme, že se svět dělí na tři hlavní ekonomické bloky – USA, Evropu a Asii.

  • Po zvolení Trumpa roste tlak na protekcionismus. Kdo nevyrábí v USA „dostane cla“.
  • Evropa se bude snažit posilovat strategickou autonomii, což znamená větší podporu pro evropské výrobce. Pokud ne tak dopadneme špatně.
  • Pokud budou nové jaderné bloky a další velké projekty směřovat k domácím firmám, Doosan má skvělou šanci uspět.

Vnímám to tak, že mateřská společnost Doosan chce skrze tuto IPO posílit svou pozici v Evropě. Možná nečekají, že získají okamžitě obří zakázky, ale připravují si půdu pro budoucnost.

Doosan Škoda Power má za sebou řadu dokončených prestižních projektů celosvětově

Atraktivní dividendová politika

Hledám investice, které mají nejen růstový potenciál, ale i dividendový výnos, který poroste v čase. A Doosan Škoda Power se rozhodně snaží oslovit dividendové investory:

  • Plánuje vyplácet 70 % zisku jako dividendu.
  • Očekávaná dividenda na akcii se pohybuje mezi 10,10 – 10,41 Kč.
  • Dividendový výnos při ceně 220 Kč může dosahovat 4,73 %. Nicméně se myslím, že se společnost upíše spíše za horní hranici.

Samozřejmě atraktivní dividenda přitáhne pozornost fondů a dalších dividendových investorů. Takže tam může být i větší šance pro další růst.

Rizika – na co si dát pozor?

Samozřejmě každá investice má svá rizika. V tomto případě vidím dvě hlavní:

  1. Co když nezískají jaderné zakázky? – Ano, jádro je obrovská příležitost, ale co když se rozhodne, že většinu zakázek dostane Mitsubishi (Japonsko) nebo Siemens (Německo)? V takovém případě by Doosan nemusel zažít ten obří růst, který očekávám.
  2. Co když zpomalí ekonomika? – Energetické projekty jsou dlouhodobé a jejich financování závisí na ekonomickém cyklu. Pokud by přišla recese, některé projekty by mohly být odloženy. Pád strojírenské výroby v Evropě by také mohl snížit poptávku po elektřině. Nejsme USA ani Čína, kde v tuto dekádu potáhnou poptávku po elektřině datová centra.
  3. Vlády nemusí chtít investovat do Jádra – Dukovany, Temelín mohou být příliš velké sousto pro budoucí vlády. Mohou to odložit na neurčito.

Ale když to zvážím, stále mi to přijde jako zajímavá příležitost. Pokud se podaří uspět v jaderné energetice, akcie mohou mít obrovský růstový potenciál. A pokud ne, stále je zde stabilní byznys se servisem a modernizací turbín (10 – 15 let). Plynové elektrárny se také jistě budou stavět.

Proč jdu do IPO?

Vidím zde velký růstový potenciál spojený s evropskou energetickou transformací a jadernými projekty. Silná finanční stabilita, diverzifikovaný obchodní model a možnost získání významných zakázek v Evropě dělají z Doosan Škoda Power atraktivní investiční příležitost.

Ano, existují rizika – konkurence, politická rozhodnutí, nejistota ohledně tendrů na jaderné elektrárny. Ale pokud se jaderná renesance v Evropě rozjede a Doosan získá alespoň část zakázek, může být tato investice dost zajímavá.

Proto jdu do IPO Doosan Škoda Power :)

Zdroje


4 Replies to “Proč jdu do IPO Doosan Škoda Power”

  1. Jaké % z hodnoty portfolia do toho chceš dát ? Předpokládám, že budeš dávat maximální cenu.
    Nekladeš si otázku, proč vůbec jdou na burzu, když nepotřebují peníze ? :-)

    1. Pokud to klapne za nejvyšší cenu, tak bude tvořit cca 6 – 7 % mého dividendového portfólia a bude 5. nejvyšším (po ČEZ 12 %, KB 9,8 %, GOVZ 8,9 % a IRM 8,43 %).

      Já si myslím, že jdou hlavně na burzu aby se o nich mluvilo a jsou součástí tlaku Doosan, aby se mohl ucházet o zakázky v EU.

      Nicméně oficiální důvody jsou 3:

      1.) Získání kapitálu pro rozvoj: Prostřednictvím IPO plánuje společnost získat finanční prostředky na rozšíření svých výrobních kapacit a zvýšení konkurenceschopnosti. Konkrétně se jedná o investice do nových strojů a zařízení pro zlepšení efektivity výrobního procesu, digitalizace a informačních technologií, výzkumu a vývoje budoucích aplikací a náběhu výroby rotorů generátorů.

      2.) Posílení prestiže a důvěryhodnosti: Vstup na burzu má za cíl zvýšit prestiž, známost a důvěryhodnost společnosti u zákazníků a zaměstnanců.

      3.) Přístup na kapitálové trhy: IPO umožní společnosti přímý přístup na domácí a mezinárodní kapitálové trhy, což usnadní financování budoucích růstových a rozvojových plánů.

      Viz. https://www.patria.cz/zpravodajstvi/6247805/doosan-skoda-power-oznamila-zahajeni-upisu-akcii-ziskat-je-lze-online-i-pres-patria-finance.html

  2. a prečo si vyplatili v roku 08/2024 1,8 mld Kč priamo vlastnívkovi? Úpis bude 2 mld Kč . Toto nejak nedáva zmysel, že chcú zrazu investovať.

    1. To je dobrý postřeh. Já to beru tak, že společnost vydělávala peníze a hromadila kapitál, takže nic lepšího než ho vybrat formou dividend je nenapadlo. Což je běžné. Dividendu chtějí vyplácet navíc i nadále.

      Situace se teď ale změnila, potřebují být aktivní v ČR (Evropě), dělají PR atd. Na rovinu za poslední rok se toho událo hodně, v posledních měsících ještě více. Prostě chtějí jít na burzu protože to potřebují. Jestli naopak peníze vlastně ani nepotřebují, tak pro investory je to super zpráva.

      Setkal jsem se i s názorem, že to je běžnou praxí, tedy kdy společnost před vstupem na burzu vyplatí významnou dividendu svému stávajícímu akcionáři. Což je součástí strategie mateřské společnosti Doosan Power Systems pro optimalizaci kapitálové struktury před IPO. Tímto způsobem může mateřská společnost získat zpět část svých investic nebo financovat jiné projekty.

      Osobně to ale vidím že jít na burzu vidí jako krok k EU zakázkám.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *