Lockheed Martin ($LMT) – Q3/2022

Tento týden reportovala výsledky společnost Lockheed Martin ($LMT), kterou mám v dividendovém portfoliu. Pozice není velká cca 2,83 %, ale jedná se o jeden ze zajímavých titulů, který mě baví sledovat.

$LMT jsem přidal do portfolia v listopadu 2021, kdy se po špatných výsledcích výrazně propadl. Jedná se o zbrojní společnost, která má i odvětví kosmonautiky. Aktuálně je nejznámější díky svým stíhačkám 5. generace F-35 Lightning II a salvovým raketometům M142 HIMARS.

Lockheed Martin

$LMT je obří nadnárodní zbrojařská společnost, která má 4 divize – Aeronautics (letadla), Missile and Fire Control (rakety), Rotary and Mission Systems (vrtulníky a systémy velení) a Space (vesmír).

Aktuální stav za Q3/2022

Net Sales (čisté tržby za služby a zboží) byly 16.583 USD (vs 15,446M USD Q2/2022), meziročně o +3,46 % lepší (16.028 USD). 74,64 % bylo pro vládu USA.

Je vidět nárůst zisků ze všech regionů s výjimkou Asia Pacific, Middle East a Other (další).

Za Q3/2022 vykázali net earnings (čistý zisk) 1.778M USD (6,71 USD na akcii) ve srovnání s Q3/2021 614M USD (2,21 dolaru na akcii). Nicméně v předchozích kvartálech (včetně Q3/2021) se řešil převod zisku do penzijního fondu, což ovlivnilo výsledky.

Co je pozitivní tak se zvedá kvartální dividenda z 2,80 USD/akcie na 3 USD/akcie (+7,14 %).

Jednotlivé divize

Ve všech segmentech s výjimkou Rotary and Mission Systems vidíme růst.

Ve Q3/2022 vzrostl prodej o 536M USD, tj. o 4 %, ve srovnání se stejným obdobím roku 2021. Nárůst byl způsoben především vyššími prodeji ve výši přibližně 500M USD v divizi Aeronautics, a to především díky vyššímu objemu zakázek na letouny F-35. Čisté tržby z programu F-35 představovaly přibližně 29 % celkových konsolidovaných čistých tržeb za Q3/2022.

Meziroční nárůst přibližně 170M USD v divizi Space je díky vyššímu objemu vývoje na programech strategické a protiraketové obrany (Next Generation Interceptor (NGI)).

Přibližně 100 milionů dolarů v divizi MFC je navíc především díky vyššímu objemu na programech integrované protivzdušné a protiraketové obrany (Patriot Advanced Capability-3 (PAC-3)).

Tyto nárůsty byly částečně kompenzovány nižšími tržbami z prodeje ve výši přibližně 235M USD v divizi RMS, a to především v důsledku nižšího objemu výroby letounů Black Hawk.

Rizika

Super na kvartálních zprávách je, že obsahují i výčet rizik, které by mohli mít vliv na cenu akcií.

COVID-19

COVID-19 narušil pracovní činnost i dodavatelské řetězce společnosti. Aby se snížilo riziku dopadu vlivu COVID-19 na dodavatelské řetězce, tak společnost zaplatila dodavatelům předčasně 1,1M USD během prvních 9 měsíců roku 2022.

Inflace

Společnost upozorňuje na riziko vyšší inflace, ale prozatím se jich nijak zásadně nedotkla. Zaznamenávají však rostoucí ceny a náklady. Pokud by inflace zůstala stejně vysoká, tak by museli něco začít dělat. Týkalo by se to nových kontraktů.

Konflikt na Ukrajině

V důsledku Ruské invaze zaznamenali zvýšený zájem o produkty a služby, protože země se snaží zlepšit své bezpečnostní pozice, zejména v Evropě. Kromě toho bezpečnostní pomoc poskytovaná vládou USA Ukrajině vyvolala poptávku americké vlády po doplnění amerických zásob, což vedlo k dalším a potenciálním budoucím objednávkám výrobků. Začínají pozorovat, že tento zájem vede k zahájení jednání o nových zakázkách, nicméně vzhledem k dlouhodobé povaze podnikání a současné kapacitě odvětví neočekávají v reakci na konflikt výrazný nárůst krátkodobých prodejů z nových zakázek.

Vyhodnocují kapacitu provozů a dodavatelského řetězce, aby předvídali potenciální poptávku. Vláda USA a další státy navíc zavedly rozsáhlé ekonomické sankce a kontroly vývozu zaměřené proti Rusku, které v kombinaci s konfliktem mohou nepřímo narušit dodavatelský řetězec a přístup k některým zdrojům.

Doposud však nezaznamenali významné nepříznivé dopady.

Závěr

U $LMT si není na co stěžovat. Výsledky jsou velmi hezké, nárůst dividendy potěšil. Společnost má dost zakázek a poptávka po jejich produktech roste. Cena akcií to reflektuje, aktuálně je P/E 20,9.